马应龙是一种常见的药物，也被广泛用于治疗消化道疾病。它是一种经典的中成药，由多种天然草药配制而成。马应龙主要应用于缓解胃部不适、胃疼、恶心、呕吐等消化道症状，并具有一定的解毒作用。它能有效调节胃部功能，平衡酸碱度，增强食欲，并且具有一定的清热解毒作用。因其疗效显著且副作用较小，马应龙备受广大患者的信赖和使用，尤其适合一些常见的消化道不适症状的缓解。然而，尽管马应龙在市场具有较高的知名度，但在使用时仍应遵守医生或药剂师的建议，避免超量使用或长期依赖。
一：马应龙是什么药
1、用于痔疮便血、肿痛时，应将备用的注入管轻轻插入 *** 内，挤入2克左右药膏。
2、用于肛裂时，把药膏敷于裂口内。敷药前应将 *** 洗净。
3、马应龙麝香痔疮膏，别名马应龙痔疮膏，是一种非处方药，浅灰黄色或粉红色的软膏，气香、有清凉感。清热燥湿，活血消肿去腐生肌，适用于各类痔疮和肛裂。
本品为外用药，禁止内服，孕妇慎用或遵医嘱，对本品过敏者禁用，过敏体质者慎用。
二：马应龙是什么东西
马应龙痔疮膏的主要是治疗痔疮，大多数比较适合外痔疮，可以帮助，控制痔疮发展，缓解疼痛，而且也可以避免便血，最好再配合一些口服的消炎药物治疗，效果会更好一些，平时一定要养成每天定时排便的好习惯，避免便秘和腹泻，不要吃任何 *** 性的食物
三：马应龙是什么牌子
按：对于马应龙几年前就
一、主要数据
1、净资产收益率与总资产收益率（均为加权）
下面，左为净资产收益率，右为总资产收益率：
12年，14.22%；9.57%；
13年，13.77%；9.18%；
14年，13.49%；9.13%；
15年，13.25%；9.18%；
16年，13.47%；9.50%；
17年，15.41%；11.76%；
18年，7.87%；5.79%；
19年，14.96%；11.33%；
20年，15.51%；12.04%。
从加权ROE看，公司还是不错的，是差不多符合15%的标准的，特别是近两年有些提升；从加权ROA看，公司也可归之为赚钱机器之列。
2、收入与净利润增长数据
下面，左为收入，右为扣非净利润：
12年，15.42亿；1.394亿；
13年，16.02亿；1.693亿；
14年，16.21亿；1.817亿；
15年，17.84亿；1.921亿；
16年，21.03亿；2.186亿；
17年，17.51亿；2.454亿；
18年，21.98亿；2.841亿；
19年，27.05亿；3.208亿；
20年，27.92亿；3.271亿。
12年至20年，8年间，收入自15.42亿至27.92亿，年复合增长7.7%；
12年至20年，8年间，扣非净利润自1.394亿至3.271亿，年复合增长11.25%。
从收入增长看，公司的成长性确实较差，当然，扣非净利润保持11.25%的增长，也是勉强可以接受，同时，净利润增速快于收入增速，也说明公司的管理效益在提高，或者是高毛利产品占比提升。
3、毛利率与净利润数据
下面，左为毛利率，右为净利润：
12年，41.58%；10.86%；
13年，42.80%；11.09%；
14年，41.80%；11.86%；
15年，39.48%；11.83%；
16年，36.30%；11.08%；
17年，50.06%；17.64%；
18年，45.10%；7.49%；
19年，41.03%；13.06%；
20年，40.45%；15.43%。
毛利率基本保持稳定，净利率近两年有提升迹象。
4、每股经营现金流量与每股收益比率（每股净利润含金）
下面，左为每股经营现金流量，中为每股收益，右为比率：
12年，0.51元；0.52元；净利润含金98.08%；
13年，0.39元；0.56元；净利润含金69.64%；
14年，0.34元；0.47元；净利润含金72.34%；
15年，0.42元；0.52元；净利润含金80.77%；
16年，0.56元；0.58元；净利润含金97.55%；
17年，0.83元；0.74元；净利润含金112.16%；
18年，0.72元；0.41元；净利润含金175.61%；
19年，1.14元；0.84元；净利润含金135.71%；
20年，0.66元；0.97元；净利润含金68.04%。
从以上四个方面的指标来看，净资产收益率、总资产收益率可以达到投资的“及格线”，毛利率、净利率水平基本保持稳定，现金流与净利润基本匹配，主要的缺点是成长性不足。
二、2020年主要数据
加权ROE15.51%，同比14.96%，增加0.55%；
收入27.92亿，同比27.05亿，增长3.19%；
净利润4.19亿，同比3.60亿，增长16.42%；
扣非净利3.27亿，同比3.21亿，增长1.99%；
经营活动现金流量净额2.83亿，同比4.92亿，减少42.43%。
公司解释：，主要系报告期末公司大额存单增加（主要在第三季度），不作为现金及现金等价物列示，截止2020年12月31 日，大额存单余额2.12 亿元。
大额存单+经营现金流量净额，合计为5.39亿，净利润含金128.64%。
公司地处武汉，2020年的收入与净利润增长受疫情影响较大。
销售费用5.95亿，同比5.74亿，增长3.66%；
销售费用率21.31%，同比21.22%，增长0.09个百分点。
管理费用0.9834亿，同比0.8505亿，增长15.63%；
管理费用率3.52%，同比3.14亿，增长0.38个百分点。
收入构成：
治痔类产品11.65亿，占比41.80%，增长25.73%，毛利率72.14%，同比减少1.27个百分点；
其他产品3.65亿，占比13.07%，增长-35.56%，毛利率49.10%，同比减少10.73个百分点；
医药商业11.71亿，占比41.94%，增长0.69%，毛利率7.04%，同比增加1.11个百分点；
医疗服务1.38亿，占比4.94%，增长-10.49%，毛利率15.47%，同比增长3.64个百分点。
重大资产占比（期末总资产38.66亿）：
货币20.73亿，占比53.61%；
应收账款1.05亿，占比2.72%；
应收账款融资1.05亿，占比2.72%；
存货2.68亿，占比6.93%；
固定资产3.09亿，占比7.99%；
在建工程0.3467亿，占比0.9%；
固定资产+在建，合计占比8.89%；
短期借款1.33亿，占比3.44%；
合同负债1.83亿，占比4.73%；
股东权益29.47亿，占比76.22%。
从以上数据看出，公司总资产中超过一半的为现金类资产，家底可谓厚实，不差钱，并且还有很多闲钱去买卖股票和理财产品，而且公司在这个方面向来是乐此不疲！
分红情况：
18年，净利润1.76亿，分红0.6466亿，分红率36.69%；
19年，净利润3.60亿，分红1.12亿，分红率31.13%；
20年，净利润4.19亿，分红1.29亿，分红率30.86%。
三、业务概要
公司以肛肠及下消化道领域为核心定位，推行“目标客户一元化，服务功能多元化”的思路，打造肛肠健康方案提供商，构建商业生态链，形成了药品经营、诊疗技术、医疗服务的全产业链。
业务分为三个板块：
1、医药工业板块以药品制造为主，聚焦肛肠及下消化道领域，产品涉及肛肠、眼科、皮肤、镇咳、特药等多个治疗领域，生产剂型范围已涵盖膏、栓、中药饮片、口服、片剂、洗剂等，拥有国药准字号药品超过 100 个，拥有马应龙麝香痔疮膏、麝香痔疮栓、马应龙八宝眼膏、龙珠软膏等20 多个品种的独家药品。公司生产设施先进，各类软膏年生产能力近亿支，栓剂年生产能力过亿粒，其中中药眼膏无菌生产车间为国内首家。马应龙麝香痔疮膏获评国家工信部单项冠军产品。
2、医疗服务板块依托马应龙在肛肠治痔领域的独特优势，通过互联网医疗、轻资产扩张等商业模式创新，积极整合社会资源，构建全国肛肠医疗服务终端网络，为肛肠病人提供全套的综合性诊疗解决方案。公司先后在武汉、北京、西安、南京、大同等地建立马应龙肛肠连锁医院，整体规模跻身国内肛肠连锁医院前列。
公司与迁安市老干部局医院、临朐县人民医院等分别共建了50余家肛肠诊疗中心，在肛肠专科标准化建设、肛肠诊疗技术系统培训及规范、疑难病远程会诊等方面为县级医院提供全方位服务。在发展连锁医院的同时，公司发展互联网医疗，通过马应龙健康云平台“小马医疗”以肛肠疾病、健康保健解决方案为切入点，集合肛肠全产业链资源，提供肛肠健康全病程产品和服务。
3、医药商业板块涵盖线下实体药店、网上药店、医药物流。医药物流主营中、西药及医疗器械代理、销售及配送，精耕细作湖北省医药市场，着力发展省内基层医疗配送、医药连锁配送，整合上游厂商和下游单体药店资源，打造“整合式连锁平台”。
行业地位：
根据中康资讯《2019 年痔疮用药市场竞争态势研究》显示，公司有三个品种进入痔疮用药销售量排名前十，零售终端市场销售量份额稳步增长，具有明显优势。
核心竞争力：
公司是一家中华老字号企业，创始于公元1582 年，历经400多年，表现出旺盛的生命力和朴实的文化积淀。经过多年来的深耕细作，已成为肛肠治痔领域领导品牌，连续17年入选“中国500 最具价值品牌”，位列第 171 位，2020年品牌价值达413.52 亿。
马应龙持续经营四百余年，一方面得益于真勤理念的文化积淀，一方面得益于历久弥新的经典名方。马应龙名方包括麝香、牛黄、琥珀、珍珠、冰片、炉甘石、硼砂、硇砂等八味中药，又称八宝名方，具有清热解毒、活血消肿、去腐生肌的卓著功效。
2011年马应龙眼药 *** 技艺入选“国家非物质文化遗产名录”。公司在八宝名方配伍的基础上，陆续研制推出了马应龙麝香痔疮膏、麝香痔疮栓、龙珠软膏和马应龙八宝眼霜等深受用户好评的产品。
截至报告期末，公司有 15 个品种纳入国家基本药物目录（2018 年版），34个品种纳入国家医保目录（2020 年版）。
经营计划：
2021年，公司计划实现销售收入32亿元，控制成本费用27.3亿元（以上经营目标是公司对2021 年经营业绩的前瞻性描述，不构成公司对投资者的业绩承诺）。
以上材料，摘自2020年年报。
四、几点思考
1、马应龙作为传承400多年的中药品牌，其治疗痔疮产品已经牢牢侵入消费者心智。“十人九痔”，其产品还是有着相当大的空间的（具有重复消费、依赖消费特点），并且仅此系列产品就足以支撑公司的大半个天空。公司具有永续经营特点。
2、公司资产很硬，且从净资产收益率、总资产收益率、毛利率、净利率等盈利能力指标上看，还是相当不错的，但主要问题是成长性不足（不能归结为快速增长型企业）。
按照我的“五性”标准来衡量，这是其“致命”的弱点。我个人感觉，公司这些年来一直过着“小家碧玉”的日子，倒也悠哉悠哉。
3、治疗痔疮产品虽然称得上行业内第一品牌，但是终端产品的定价权并不太强（通过招标进入医院）。当然，由于公司强大的品牌力，长期跑赢通胀，保持小幅提价还是可以期待的。
4、多年以来，公司致力于发展肛肠医院专科，但是从进展情况看并不理想，15.47%的毛利率也不算高。
我个人认为，肛肠医院专科的发展并不同于眼科、口腔，比如肛肠肿瘤手术，更需要综合医院的技术实力，这也会限制其发展步伐，并且在与公立医院竞争的情况下处于劣势。
5、截至2021年7月12日，市值115.39亿，2020年扣非净利3.27亿，对应市盈率35.29倍。估值处于一个不高不低的状态。
当然，未来如果发展增速（今年的经营计划透露出这种迹象），其市值空间有望进一步打开。同时，这种公司如果被市场“遗忘”，估值受到极端打压，也会取得不错的收益，如今年以来已上涨32.92%。
6、公司如此有钱，我认为再进一步提高分红比率，也不会影响至正常经营。
注：本帖仅为自己作为分析公司的材料之用，并不构成投资建议，切记！
投资就是这样，不仅要分析一流的公司，同时对其他公司也进行分析，如此，在微观经济意义上掌握多种模型，对于自己的投资也是有很大帮助的。
